Lenskart का 28 गुना से अधिक Oversubscription - क्या आप जानते हैं यह IPO इतना बड़ा क्यों हुआ?

Lenskart Solutions का ₹7,278 करोड़ का megaIPO कल (November 4, 2025) को बंद हुआ, और जो numbers निकले हैं, वो सीधा कहते हैं कि retail investors का eyewear sector पर कितना भरोसा है।

एक अरब से ज्यादा रुपये की bids के साथ, Lenskart का IPO भारत के आधुनिक retail की सबसे बड़ी सफलता की कहानी बन गया है। पर बस subscription का आंकड़ा ही नहीं, बल्कि यह बताता है कि डिजिटल consumer brands कैसे traditional markets को revolutionize कर रहे हैं।

क्या हुआ: Numbers के पीछे की कहानी

Lenskart का IPO 28.26 गुणा (28.26x) oversubscribed हुआ, जिसका मतलब है कि 9.97 crore शेयरों के लिए 2,81.88 crore शेयरों की bids आईं। Simple भाषा में, हर शेयर के लिए 28 bid लगे। यह सिर्फ एक भीड़ नहीं, बल्कि एक तूफान था।

QIB (Qualified Institutional Buyers) की भूमिका सबसे ज्यादा interesting थी। ये professional investors - जैसे mutual funds, foreign portfolio investors, और बड़ी insurance companies - उन्होंने 40 गुणा तक bid लगाया। यानी FIIs (Foreign Institutional Investors) और domestic big players को Lenskart पर कितना भरोसा है, यह साफ हो जाता है।

Retail investors ने भी 6.99 गुणा bid दिया, जबकि Non-Institutional (HNI) investors ने 18.08 गुणा तक apply किया। हर category में demand explosion था।

IPO की price band ₹382 से ₹402 per share रखी गई थी। Anchor investors को तो पहले ही ₹3,268 crore का allotment मिल चुका था, जो 8.13 crore शेयरों के बराबर है। यानी बड़े players को IPO में potential दिख गई।

Grey Market Premium (GMP) की बात करें, तो शुरुआत में 21% की premium थी, पर finally ₹85 का GMP रहा, जिससे estimated listing price around ₹487 है। यह upper price band के ऊपर 21% का potential gain दिखा रहा है।

Allotment और Listing का Timeline

• Allotment Date: November 6, 2025
• Listing Date: November 10, 2025 (आगे आने वाले सोमवार को)

November 6 को allotment हो जाने के बाद, retail investors को अपने demat account में shares credit हो जाएंगे। November 10 को stock exchange में trading शुरू हो जाएगी।

Lenskart क्यों इतना बड़ा deal है?

1. Market का अवसर: Gigantic और Untapped

भारत में करीब 77 crore लोग uncorrected vision के साथ रहते हैं। यानी ये लोग चश्मा लगा सकते थे, पर नहीं लगाते या नहीं जानते कि लगाना चाहिए।

भारत का organized eyewear market केवल 25-30% है बाकी सब unorganized छोटी दुकानों से होता है। Global market में ये ratio 60-70% है। जब तक भारत में organized market नहीं बढ़ता, तब तक massive opportunity है।

Growth के आंकड़े: India का organized eyewear market 19% CAGR से बढ़ने वाला है 2025 से 2030 तक। Global average केवल 4% है। यानी India में eyewear market की speed दुनिया के बाकी हिस्सों से 5 गुणा ज्यादा है।

2. Lenskart का मजबूत बिजनेस मॉडल

Lenskart सिर्फ एक retail store नहीं है - यह एक integrated tech और manufacturing ecosystem है:

• 2,723 stores भारत और विदेशों में (Japan, Singapore, Thailand)
• 67% glasses खुद के automated factories से बनते हैं
• 100+ million app downloads और 104.97 million website visitors सालाना
• 45% revenue digital touchpoints से आती है (online, app, virtual try-ons)

Performance Numbers (Q1 FY26):

• Revenue: ₹1,894.5 crore (24.6% YoY growth)
• Profit: ₹61 crore (पिछले साल loss था ₹10.9 crore)

FY25 का परफॉर्मेंस:

• Revenue: ₹6,652 crore (22.6% growth from FY24)
• Net Profit: ₹297 crore
• EBITDA Margin: 13.85% (पिछले साल 11.98% था)

3. Digital + Offline का Perfect Mix

Lenskart ने “Try at Home” service दी है - आप online order करो, घर आकर try करो, फिर decide करो। 38.6 million virtual try-ons सिर्फ FY25 में!

यह वही बात है जो Amazon ने clothing के लिए की, Lenskart eyewear के लिए कर रहा है। पर eyewear ज्यादा complex है क्योंकि हर person का power different है।

वैल्यूएशन: क्या महंगा है?

हाँ, काफी महंगा है। IPO पर Lenskart का valuation ₹69,726 crore है, जो निम्नलिखित multiples पर है:

• P/E Ratio: 235x (फिर भी analysts को ठीक लग रहा है)
• EV/EBITDA: 68x

यह retail stocks में सबसे expensive IPO है। पर देखिए, Trent या Metro Brands जैसे quality retailers भी high valuation पर trade करते हैं क्योंकि उनकी growth consistent है।

एक बड़ी बात: FY25 का ₹297 crore profit में से ₹167 crore एक one-time non-cash gain है (Owndays acquisition से)। अगर इसे निकाल दें, तो normalized profit सिर्फ ₹130 crore है। यानी normalized net margin केवल 1.96% है।

यह बताता है कि profit growth के लिए volume और efficiency पर depend करना पड़ेगा। पर अगर Lenskart अपना market share 25-30% से 35-40% तक ले जाए, तब margins automatically improve हो जाएंगे।

Expert रेटिंग्स - क्या Brokerages कहते हैं?

Subscribe for Long Term (SBI Securities)

• Strong market position
• Integrated supply chain
• Improving profitability metrics
• Long runway for growth

Subscribe (Ventura Securities)

• AI-backed customer engagement
• Tech-enabled model
• Store payback in under 1 year

Neutral (Swastika Investmart)

• Valuation extremely high
• Solid business, लेकिन expensive price tag
• Wait for post-listing performance

क्या Risks हैं?

1. High working capital requirement - हर चश्मे को customize करना पड़ता है, जिससे inventory और logistics complex हो जाते हैं।

2. China dependency - 40% से ज्यादा raw material China से आता है। Geopolitical tensions से supply chain disruption हो सकता है।

3. Unorganized competition - 70% market still unorganized है। अगर छोटी दुकानें भी technology अपनाएं, तो pressure बढ़ेगा।

4. Premium positioning challenge - Lenskart premium (John Jacobs, Owndays) और budget (Lenskart Air) दोनों में है। इस balance को maintain करना tough है।

आगे क्या देखें?

November 10 - Listing Day: GMP के आधार पर 21% का potential opening gain दिख रहा है। पर याद रखें, GMP theoretical है।

Q2 FY26 Results (December-January): पहली बार Lenskart full-quarter market के साथ होगा। Growth metrics और margin trends को closely देखें।

Store Expansion: IPO से ₹2,150 crore का fresh capital 620 नए stores के लिए आएगा। 2029 तक यह किस तरह महत्वपूर्ण होगा, यह देखना दिलचस्प है।

International Growth: Q1 में 38.87% revenue exports से आ रहा था। ये segment को track करते रहें।

India-US Trade Deal: November में India-US trade agreement की first tranche आने वाली है। अगर US tariffs में relief मिले, तो supply chain costs कम हो सकते हैं।

Bottom Line: क्या आपको Lenskart में लगाना चाहिए?

28.26x subscription एक बात कहती है: Market को यकीन है कि eyewear India में next big consumer revolution है।

Long-term investors के लिए:

• अगर आप 3-5 साल hold कर सकते हो, तो Lenskart की growth story solid है।
• Premium valuation को justify करने के लिए consistent 20%+ revenue growth और margin expansion दोनों जरूरी है।
• SBI Securities जैसे brokerages “long term” में confident हैं।

Short-term traders के लिए:

• Listing day पर volatility हो सकता है। GMP में 21% margin दिख रहा है, पर यह guarantee नहीं है।
• November 10 को opening के बाद 2-3 दिन की consolidation हो सकती है।

Risk-averse investors के लिए:

• यह IPO महंगा है। Post-listing performance देखकर entry लेने का विचार करें।
• Normalized profitability (one-time gains छोड़कर) कम है, इसलिए execution risk है।

यह लेख केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और निवेश पर सलाह नहीं है। निवेश से पहले अपना स्वयं का शोध अवश्य करें।